一、公开市场操作（OMO）：股市流动性的“水龙头”

央行通过逆回购（放水）和正回购（抽水）精准调节市场资金：

逆回购（Reverse Repo）：央行买入债券，向银行注入资金

影响：市场利率下降，缓解资金紧张，为金融市场“补水”

中长期工具：买断式逆回购（3个月/6个月期），呵护长期流动性

正回购（Repo）：央行卖出债券，从银行回笼资金

影响：市场利率上升，收紧流动性，给市场“抽水”

本质：OMO是央行调节短期资金供求的“微调器”，直接影响股市流动性。

二、货币政策三大法宝：总量与成本调节

1. 存款准备金率（RRR）——控制资金总量

上调准备金率：银行可贷资金减少，货币供应收缩，相当于“筑高蓄水墙”

下调准备金率（降准）：释放长期资金，货币供应扩张，是“威力最大的总量工具”

2. 再贴现率——调节融资成本

上调再贴现率：银行融资成本增加，收缩信贷

下调再贴现率：融资成本降低，鼓励信贷，兼具“告示效应”

3. 公开市场操作——灵活微调

与前两者配合，实现“精准滴灌”，避免大水漫灌。

三、基准利率：从政策到实体的传导

1. 全球锚定

美国：联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率），是全球金融市场的锚

中国：LPR（贷款市场报价利率），由18家银行报价，挂钩MLF利率

2. LPR定价模型

公式：LPR = MLF利率 + 银行加点

应用场景：

1年期LPR（3.00%）：用于短期消费、企业周转

5年期LPR（3.50%）：用于房贷、长期投资，是房贷利率的“定海神针”

四、量化宽松（QE）vs 缩表（QT）：大规模流动性工具

1. 量化宽松（QE）——资产负债表扩张

操作：央行买入债券，向市场注入大量资金

特性：印钞买债，压低长端利率，抗击衰退通缩，推升资产价格（股市、楼市）

2. 缩表（QT）——资产负债表收缩

操作：债券到期不续或直接抛售，回收流动性

特性：卖债回笼资金，推升长端利率，抗击通胀过热，资产价格承压

缩表类型：

被动缩表（温和）：到期不续

主动缩表（激进）：直接抛售

特殊提示：中国降准虽伴随缩表，但整体仍属宽松周期。

五、名义利率 vs 实际利率：看清真实回报

1. 核心公式

实际利率 ≈ 名义利率 - 预期通胀率

2. 概念区别

名义利率：银行公布、合同约定的利率，是“表面数字”

实际利率：剔除通胀影响后的真实购买力，是你真正拿到手的财富增长

3. 费雪效应

通胀预期上升 → 名义利率随之上升 → 实际利率保持相对稳定

结论：名义利率是表象，实际利率才是衡量投资价值的核心。

六、泰勒规则：央行利率决策的“指南针”

1. 公式

i = r^* + pi + 0.5(pi - pi^*) + 0.5(y - y^*)

i：目标名义利率

r^*：均衡实际利率（约2%）

pi：当前通胀率，pi^*：目标通胀率（约2%）

(pi - pi^*)：通胀缺口

(y - y^*)：产出缺口

2. 决策逻辑

通胀上升/经济过热 → 提高利率，给经济“降温”

通胀下降/经济疲软 → 降低利率，刺激经济复苏

作用：是判断央行政策“鹰派”（加息倾向）或“鸽派”（降息倾向）的重要基准。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，以上内容仅作科普，不构成投资建议。

资料来源：股市小白的手绘本